中信证券点评Mate 40系列发布会:建议关注芯片国产替代厂商

丨徐涛 胡叶倩雯 苗丰 梁楠

北京时间2020年10月22日20点,华为举行2020年度全球新品发布会,发布全新旗舰华为Mate 40系列,分为Mate 40、Mate 40 Pro、Mate 40 Pro +和Mate 40 RS,售价分别为899/1,199/1,399/2,295欧元(www.qoog.cn)。此外,华为发布FreeBuds Studio、Eyewear2等多款音频与可穿戴硬件设备,再一次推动"1+8+N"战略的生态布局。

手机:Mate 40系列创新继续,价格继续上探

Mate 40系列共4款,分别为6.5英寸Mate 40(延期开售,时间未定),6.76英寸Pro、Pro+和RS(10月23日0点全球同步开启预约),欧洲定价分别为899/1,199/1,399/2,295欧元,较iPhone12系列价格略高,国内版本将于10月30日发布,结合历史定价情况,我们预计国内定价将比欧元定价低20~30%。结合此前华为Mate系列销量,考虑受制裁因素,我们预计Mate40系列销量在千万量级。相较于华为Mate 30系列,主要创新点如下:

1)芯片:麒麟9000采用台积电5nm工艺,采用8核(1 x 3.13GHz A77+3 x 2.54GHz A77大核+4 x 2.04GHz A55)的CPU架构,同时搭载24核Mali-G78,NPU AI处理器升级至两大核+一小核架构,能够支持手机完成更复杂的AI运算和深度学习,基础款Mate40搭载的麒麟9000E略有降配;

2)摄像头:前置摄像头,Mate40单摄、其余均为双摄(其中一个为超广角);后置摄像头,Mate 40、Mate 40 Pro采用星环四摄,Mate 40 Pro+采用星环五摄,Mate 40 RS采用星钻五摄+红外测温传感器,Mate 40 Pro+及RS上推出业界首款自由曲面镜头,改善边缘畸变,最高可支持17倍光学变焦;

3)外观:Mate 40、Mate 40 Pro新增秘银色配色,Mate 40 Pro+拥有全新纳米微晶陶瓷机身设计,Mate 40 Pro、Mate 40 Pro+、Mate 40 RS采用88°瀑布屏,带来优质的视觉效果;

4)充电:全系列均支持66W有线快充,Pro、Pro+、RS三款无线快充上升至50W,续航水平进一步提升;

5)系统:全新EMUI11配有全新EOD灵动熄屏显示功能,升级优化隔空操作体验,新增智慧多窗口和多屏协同功能可提升工作、娱乐效率体验。Mate 30E Pro外观及配色与华为Mate 30 Pro基本一致,芯片采用麒麟990E。

音频及可穿戴:首款头戴耳机、Eyewear2、mini版智能音响、智能手表GT2 保时捷款。

首款头戴式耳机FreeBuds Studio支持主动降噪功能,满电状态可连续播放24小时音乐,售价为299欧元。Eyewear2相比第一代振膜面积增加1倍,实现更好的音质,满电状态下可实现高达42小时待机,起售价为299欧元。mini版Sound X智能音响新增AUX输入接口可用来播放其他设备的音乐,售价为199欧元。WATCH GT2 保时捷款采用蓝宝石玻璃+全钛金属表冠表带+陶瓷背壳设计,支持全天候血氧饱和度检测和实时心率监测,售价695欧元。

投资聚焦:短期寻找高确定性机会,长期持续重视国产替代。

发布会中,华为消费者业务CEO余承东表示,华为正在经历美国政府的第三轮禁令,但不论处境多么艰难,华为将承诺展开技术创新,将最佳的技术和创新带给消费者,提升人们的生活,提升大家的工作效率。

就上游供货而言,华为在9月15日之前已经储备了大量自研及外采芯片,我们预计仍可支撑未来1~2年使用,且不排除通过副品牌分拆、新机分批限量出货等方式,为华为主品牌赢取更长的存货使用时间。

就下游销售而言,华为完善的管理体制使得经销商流失率较低,且华为的高端定位使得渠道利润空间仍高于友商,整体经销渠道较为稳定。

投资角度来看,中短期华为面临不确定性,供应链整体承压,建议关注客户结构合理的行业平台型公司。

就本次发布会而言,建议关注持续创新的光学(舜宇光学科技、瑞声科技、欧菲光)、外观(比亚迪电子、蓝思科技)、音频(歌尔股份)等;中长期而言,中美贸易摩擦信任消磨,国内半导体从设计到制造全链条国产化势在必行,建议关注芯片国产替代厂商(韦尔股份、卓胜微、圣邦股份)等,制造端关注受益8寸线涨价逻辑和先进制程国产化龙头(华虹半导体、中芯国际)等。

风险因素:

智能硬件下游需求不及预期;创新不及预期;中美关系影响产业链供应等。

投资建议:

中短期华为面临不确定性,供应链整体承压,建议关注客户结构合理的行业平台型公司,就本次发布会而言,建议关注持续创新的光学(舜宇光学科技、瑞声科技、欧菲光)、外观(比亚迪电子、蓝思科技)、音频(歌尔股份)等;中长期而言,中美贸易摩擦信任消磨,国内半导体从设计到制造全链条国产化势在必行,建议关注芯片国产替代厂商(韦尔股份、卓胜微、圣邦股份)等,制造端关注受益8寸线涨价逻辑和先进制程国产化龙头(华虹半导体、中芯国际)等。

来源:金融界网站

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